Jak vypočítat P/E?

Jak vypočítat P/E? Trailing 25,5 vs forward 19,1

Při zkoumání otázky jak vypočítat p/e hraje klíčovou roli správné vyhodnocení tržních ukazatelů akcií. Pochopení těchto finančních poměrů pomáhá investorům odhalit nadhodnocené pozice a předcházet zbytečným finančním ztrátám. Správná interpretace dat chrání investované prostředky před tržními riziky.

Jak vypočítat P/E poměr a co vyjadřuje?

Ukazatel P/E se vypočte jako poměr ceny za akcii ku zisku na akcii (EPS). Jestliže cena akcie dosahuje $60 za akcii a zisk na akcii je na úrovni $3, pak ukazatel P/E dosahuje 20 (60/3) (2). To znamená, že investor je ochotný zaplatit $20 za každý $1 zisku společnosti (2). Interpretace a správné pochopení tohoto čísla však může být navázáno na mnoho odlišných faktorů.

Při prvních pokusech o analýzu akcií se lidé často dopouštějí základní chyby - porovnávají neporovnatelné. Sám si pamatuji, jak jsem před lety slepě srovnával P/E technologického startupu s tradiční bankou. Výsledkem bylo absolutní zmatení. Trh totiž oceňuje každý sektor úplně jiným způsobem a prosté číslo bez širšího kontextu vám odpověď na otázku, zda je akcie drahá, nedá.

P/E poměr vzorec a postup výpočtu krok za krokem

Základní výpočet p/e ukazatele stojí na velmi jednoduché matematice, kterou zvládne každý během několika vteřin. Potřebujete k němu pouze dva veřejně dostupné údaje: aktuální tržní cenu jedné akcie a zisk na jednu akcii (označovaný zkratkou EPS - Earnings Per Share) (2, 1.1.3). Vzorec pro výpočet vypadá následovně: P/E poměr = Aktuální cena akcie / Zisk na akcii (EPS) Tento výpočet vám ukáže, za kolikanásobek ročního zisku se akcie aktuálně prodává. Pokud má firma čistý zisk stabilní a stabilní zůstává i zájem investorů, teoreticky toto číslo představuje počet let, za které se investice vrátí z vytvořeného zisku.

Kde ale tyto údaje vzít? Tržní cenu akcie zjistíte na jakémkoliv finančním portálu v reálném čase. Sehnat správnou hodnotu EPS však bývá pro začátečníky trochu tvrdší oříšek. Čistý zisk na akcii najdete ve výsledovce (Income Statement) v roční nebo kvartální zprávě společnosti. Pokud se nechcete nořit do stovek stránek korporátních hlášení, většina burzovních platforem hodnotu EPS počítá automaticky a zobrazuje ji přímo v profilu daného titulu.

Rozdíl mezi historickým (Trailing) a očekávaným (Forward) P/E

Při pohledu na finanční ukazatele zjistíte, že pro každou akcii existují dva odlišné P/E poměry. Trailing P/E vychází z reálných zisků za posledních 12 měsíců, zatímco Forward P/E používá odhady budoucích zisků od tržních analytiků na příštích 12 měsíců. Srovnání těchto dvou hodnot vám prozradí, zda trh v budoucnu očekává růst ziskovosti, nebo naopak stagnaci a propad.

Širší tržní data ukazují, že historický průměrný P/E poměr indexu S&P 500 se dlouhodobě pohybuje kolem úrovně 16. Nicméně v obdobích vysokého optimismu, jako je tomu v druhé polovině roku 2026, dosahuje tržní průměr výrazně vyšších hodnot. Například forward P/E indexu S&P 500 se aktuálně pohybuje v blízkosti 19,1, zatímco jeho trailing P/E se vyšplhalo k hodnotě 25,5. Tento rozestup jasně naznačuje, že trh momentálně počítá s poměrně robustním růstem zisků napříč korporátním sektorem. Ale pozor - analytické předpovědi se mohou mýlit.

Proč nelze slepě porovnávat P/E napříč odlišnými sektory?

P/E ratio je skvělý sluha, ale špatný pán, pokud zapomenete na oborový kontext. Srovnávat hodnotu P/E technologického gigantu s hodnotou energetické firmy je investiční sebevražda. Každé odvětví má totiž diametrálně odlišný růstový potenciál, kapitálovou náročnost a marže. Právě proto mají investoři u některých firem tendenci akceptovat extrémně vysoké násobky zisků, zatímco u jiných považují i nízké P/E za varovný signál.

Tento jev je způsoben tím, že technologické společnosti obvykle vyžadují méně fyzického kapitálu k expanzi a mohou škálovat své tržby téměř okamžitě. Naopak banky, utility nebo průmyslové podniky rostou pomalu a jejich ziskovost podléhá silné regulaci a hospodářským cyklům. Nízké P/E tak nemusí automaticky znamenat, že je akcie podhodnocená a představuje skvělý nákup. Často jde o takzvanou hodnotovou past (value trap), kdy trh správně oceňuje firmu nízko, protože její byznys model pomalu upadá. Konkrétní srovnání oborových benchmarků najdete v tabulce níže.

Srovnání průměrných P/E hodnot podle tržních sektorů v roce 2026

Software a technologie

1. Vysoká - investoři platí prémii za očekávanou rychlou expanzi tržeb
2. 28 až 40
3. Nízké, spíše hrozí riziko splasknutí spekulativní bubliny při nadhodnocení

Zdravotní péče (Healthcare)

1. Střední - stabilní poptávka tažená demografií, ale vysoké náklady na výzkum
2. 18 až 25
3. Střední - závisí na úspěchu schvalování klíčových léků a patentové ochraně

Finanční sektor (Financials)

1. Nízká - ziskovost je silně navázána na úrokové sazby a ekonomický cyklus
2. 11 až 14
3. Vysoké - nízké P/E může reflektovat skryté úvěrové riziko nebo špatnou kvalitu aktiv

Investiční přešlap Tomáše z Prahy: Lekce z vysokého P/E

Tomáš, osmadvacetiletý softwarový inženýr z Prahy, začal v dubnu 2026 aktivně investovat na akciovém trhu. Fascinován technologickými trendy nakoupil akcie populární cloudové společnosti s P/E poměrem dosahujícím hodnoty 85. Domníval se, že rychlý růst firmy vysokou cenu bleskově ospravedlní.

První problém nastal hned při zveřejnění dalších kvartálních výsledků. Společnost sice reportovala solidní růst tržeb, ale zisk mírně zaostal za očekáváním analytiků. Trh zareagoval panicky a akcie se během dvou dnů propadla o celých 22 procent, což pro Tomáše znamenalo okamžitou papírovou ztrátu.

Tomáš chtěl pozici okamžitě v emocích odprodat se ztrátou. Pak si však uvědomil, že chyba nebyla v samotné firmě, ale v jeho nákupní ceně. Pochopil, že extrémně vysoké P/E v sobě nese obrovské riziko, protože neodpouští sebemenší zaváhání v hospodaření.

Své akcie nakonec se zatnutými zuby podržel, ale změnil strategii. Začal kombinovat trailing P/E s ukazatelem PEG, který zohledňuje tempo růstu. Po pěti měsících se trh stabilizoval a Tomáš se naučil, že kupovat skvělou firmu za nesmyslnou cenu je nejrychlejší cesta k frustraci.

Tento obsah slouží výhradně ke vzdělávacím účelům a nepředstavuje personalizované investiční poradenství. Podmínky na finančních trzích se neustále mění a minulé výsledky nejsou zárukou budoucích výnosů. Před investováním na akciovém trhu konzultujte své kroky s certifikovaným finančním poradcem a zvažte svou toleranci k riziku.