Kdy vzniká kreditní riziko?

Kdy a jak vzniká kreditní riziko: Za oponou dluhopisových investic

Kreditní riziko, často přehlížený, ale zásadní faktor při investicích do dluhopisů, není abstraktní hrozbou, ale konkrétním rizikem spojeným s konkrétním dlužníkem. V jeho jádru spočívá možnost, že emitent dluhopisu – ať už je to stát, korporace či jiná entita – nebude schopen dodržet své smluvní závazky. To znamená, že nebude schopen včas platit úroky z dluhopisu a/nebo splatit jeho nominální hodnotu v den splatnosti. Na rozdíl od běžně diskutovaných rizik jako je inflační či úrokové riziko, kreditní riziko je intrinsicky spjato s kvalitou samotného dlužníka.

Kreditní riziko nevzniká náhle. Je to kumulativní proces, který se vyvíjí v čase a je ovlivněn mnoha faktory. Jeho počátky lze identifikovat v okamžiku, kdy:

• Je uzavřena dluhopisová emise: Už od samotného počátku existence dluhopisu existuje, byť potenciálně malá, šance, že emitent nebude schopen splácet. Tento potenciál se odvíjí od jeho finanční situace, obchodní strategie, konkurenčního prostředí a dalších vnějších faktorů. I zdánlivě bezpečný dluhopis s vysokým ratingem nese inherentní kreditní riziko.

• Dojde k významné změně finanční situace emitenta: Náhlý pokles tržeb, ztráty z klíčových investic, geopolitické události, změny v regulaci – to vše může výrazně ovlivnit bonitu emitenta a zvýšit pravděpodobnost nesplnění závazků. Kreditní riziko se dynamicky mění v závislosti na aktuální finanční kondici dlužníka.

• Nastane neočekávaná událost: Žádný model nemůže predikovat všechny možné scénáře. Katastrofy, války, pandemie – nečekané události mohou dramaticky ovlivnit schopnost emitenta plnit si závazky, a to i u dlužníků s jinak silnou finanční historií.

• Změna ratingu: Ratingové agentury sledují finanční zdraví emitentů a jejich ratingy odrážejí vnímané kreditní riziko. Snížení ratingu je signálem, že pravděpodobnost nesplnění závazků roste. Nicméně, je důležité si uvědomit, že ratingy nejsou absolutní zárukou, ale pouze odhadem.

Zjednodušeně řečeno, kreditní riziko vzniká a existuje po celou dobu životnosti dluhopisu. Jeho míra se však neustále mění v závislosti na okolnostech. Investoři by si proto měli být vědomi tohoto dynamického charakteru a aktivně sledovat faktory, které by mohly ovlivnit kreditní riziko jejich investic. Diverzifikace portfolia a důkladná analýza emitenta jsou klíčovými nástroji k minimalizaci tohoto rizika.