Čím vyšší je výnos dluhopisů při stejně době do splatnosti tím nižší je jeho kreditní riziko?

Kreditní riziko dluhopisů a výnos: Nepřímá úměra

Často se setkáváme s myšlenkou, že dluhopisy s vyšším výnosem jsou automaticky méně rizikové. Toto tvrzení je nesprávné. Vztahy mezi výnosem a kreditním rizikem dluhopisu jsou v podstatě nepřímé a závisí na vnímání investorů.

Vyšší výnos dluhopisu neznamená nižší kreditní riziko, ale naopak. Investor, který očekává potenciální potíže s nesplacením dluhu, požaduje vyšší kompenzaci (výnos) za převzetí tohoto rizika. Jinými slovy, vyšší výnos dluhopisu je ukazatelem vyššího kreditního rizika. Investor tak v podstatě „premie“ dlužníkům s vyšším rizikem nesplacení.

K faktorům, které ovlivňují požadovaný výnos a tedy i kreditní riziko, patří:

• Historie dlužníka: Spolehlivost minulých plateb, finanční stabilita emitenta, a celkový obraz jeho finančních aktivit.
• Aktuální ekonomická situace: Ekonomická krize, stagnace či globální události ovlivňují úroveň rizika a následně i výnos.
• Politické a legislativní prostředí: Stabilita politického prostředí země, v níž dluh vznikl, je důležitým faktorem.
• Struktura dluhu: Jak je dluh strukturován, jaké jsou podmínky a dohody ohledně splácení.
• Tržní sentiment: Současný stav trhu a očekávání investorů hrají důležitou roli.

Je tedy zásadní si uvědomit, že vyšší výnos není synonymem pro nižší riziko. Analýza kreditního rizika dluhopisu vyžaduje hlubší pochopení faktorů, které výnos ovlivňují a obezřetné zvážení jednotlivých rizik a očekávaného výnosu. Investiční rozhodnutí by mělo být vždy založeno na komplexní analýze, která zahrnuje nejen výnos, ale také všechny relevantní faktory týkající se emitenta a celkového ekonomického prostředí.