Z jakého důvodu použití cizího kapitálu zvyšuje výnosnost vlastního kapitálu?

Finanční páka: Jak cizí kapitál pohání výnosnost vlastního kapitálu?

Používání cizího kapitálu, často označované jako finanční páka, je dvojsečná zbraň v podnikání. Zatímco může značně zvýšit výnosnost vlastního kapitálu, nese s sebou i riziko vyšších ztrát. Klíčem k pochopení tohoto efektu je vztah mezi výnosností aktiv a náklady na cizí kapitál.

Představte si jednoduchý příklad: podnik investuje 1 milion korun do nového projektu. Může to provést buď výhradně z vlastních zdrojů, nebo kombinací vlastního a cizího kapitálu, například půjčkou ve výši 500 000 korun.

Scenář 1: Pouze vlastní kapitál

Podnik investuje 1 milion korun a projekt generuje zisk 200 000 korun. Výnosnost vlastního kapitálu (ROE – Return on Equity) je tedy 20% (200 000 / 1 000 000).

Scenář 2: Kombinace vlastního a cizího kapitálu

Podnik investuje 500 000 korun z vlastních zdrojů a 500 000 korun si půjčí. Projekt opět generuje zisk 200 000 korun. Po odečtení úroků z půjčky (předpokládejme 5% úrok, tedy 25 000 korun), zůstává zisk 175 000 korun. Výnosnost vlastního kapitálu je v tomto případě 35% (175 000 / 500 000).

Vidíme, že použití cizího kapitálu v tomto příkladu zdvojnásobilo výnosnost vlastního kapitálu. To je dáno tím, že výnosnost projektu (20%) přesáhla náklady na cizí kapitál (5%). Využitím finanční páky se podařilo “zvýšit efekt” zisku, protože se zisk vygenerovaný celkovým investovaným kapitálem vztahuje k nižšímu objemu vlastního kapitálu.

Důležité aspekty:

• Výnosnost aktiv: Klíčovým faktorem je výnosnost celkových investovaných aktiv. Pokud je výnosnost aktiv nižší než náklady na cizí kapitál, finanční páka naopak výnosnost vlastního kapitálu sníží. Riziko se tak zvyšuje exponenciálně.
• Náklady na cizí kapitál: Úrokové sazby, poplatky a další náklady spojené s cizím kapitálem hrají důležitou roli. Nižší náklady na cizí kapitál posilují pozitivní efekt páky.
• Daňové úlevy: Úroky z půjček jsou v mnoha zemích daňově odečitatelné, což dále snižuje efektivní náklady na cizí kapitál a zvyšuje výnosnost vlastního kapitálu.
• Riziko: Je nutné zdůraznit, že použití finanční páky zvyšuje i riziko. V případě nižších než očekávaných výnosů projektu, nebo nečekaných výdajů, může podnik čelit finančním potížím.

Závěrem, použití cizího kapitálu může být efektivním nástrojem k zvýšení výnosnosti vlastního kapitálu, ale pouze za předpokladu, že výnosnost aktiv převyšuje náklady na cizí kapitál a podnik správně zvažuje s tím spojené riziko. Správné posouzení a řízení finanční páky je klíčové pro dlouhodobý úspěch podniku.