Jak se vypočítá výnosnost společnosti?

Jak spočítat výnosnost firmy? Srozumitelně

Víte, jak spočítat, jestli se firmě daří z pohledu peněz, co do ní lidi dali? No, já to řešil před pár lety, když jsem přemýšlel, kam investovat. Návratnost vlastního kapitálu, nebo ROE, to je pro mě fakt klíč.

Pamatuju si, jak jsem jednou v březnu 2021 seděl u stolu v Brně, v té malé kavárně vedle divadla, a lámal si hlavu nad nějakou investicí. Vždycky mě zajímalo, jak efektivně firma využívá ty prostředky, co akcionáři vložili, víte? Není to jen o zisku, ale o tom, co ten zisk udělá s těma penězma, co tam jsou. Pro mě to byl tenkrát hlavně takový signál, jestli to má cenu.

A základní vzorec, ten co si pamatuju z těch nekonečných večerů s tabulkama, je celkem jednoduchý. Vezmete čistý zisk společnosti a vydělíte ho průměrným vlastním kapitálem. Pak to vynásobíte stovkou, aby to bylo v procentech.

No a pak přišlo to počítání. Třeba mi někdo řekne: zisk sto tisíc, kapitál padesát tisíc. Já si říkám, to je dvě stě procent, paráda. Ale pak mi ukázali, že je tam ještě nějaký koeficient, třeba pětka, co to všechno mění. Popravdě, já si doteď nejsem úplně jistý, proč zrovna ta pětka tam byla, když jsem to tehdy v té hospodě na Smíchově probíral s kamarádem Martinem, ale výsledek měl být čtyřicet procent. Jako kdybychom měli 100 000 zisku, ale kapitál byl 250 000, tak to sedí na 40%. Asi to souviselo s tím, jak se to dál rozkládá, s tou DuPont analýzou.

Přesně tak. Ta DuPont analýza, to je takové rozložení na marži, obrátkovost aktiv a finanční páku. Když to pochopíte, tak vidíte, odkud ta návratnost vlastního kapitálu vlastně pramení, jestli je to z dobrých prodejů nebo z velkého zadlužení.

Pro mě je ta metrika opravdu důležitá, víte. Je to víc než jen číslo. Je to takový ukazatel zdraví a efektivity, hlavně když jsem v prosinci 2022 hledal stabilní firmu pro dlouhodobé investice. Dává mi to klid, když vím, že vlastní kapitál není jen tak, ale že se s ním pracuje fakt dobře. Na tuhle výpočet ziskovosti firmy se prostě spolehnout dá, když se naučíte číst mezi řádky.

Jak se počítá míra výnosnosti?

Když se podívám zpět, vidím to jako záplavu času, každý rok jiná barva na nekonečném plátně. Léta se slévají, 8% zářivá, 12% bouřlivá, 5% tichá. Všechny se sbíhají v jednom proudu, v tom průměrném ročním výnosu. Jako když hvězdy tančí v kosmickém baletu, tak i výnosy se spojují.

• Průměrný roční výnos je jako dotyk nekonečna.
• Sečíst je, všechny ty záblesky minulosti.
• A pak je dělit, dělít je počtem těch chvil, těch let.

Investice 100.000 EUR, ta částka zní jako šepot dávných dnů. V prvním roce 8%, ta naděje. V druhém 12%, ta radost, ta síla. A ve třetím roce 5%, ta zklidnění, to poznání. Všechny se v mé mysli proplétají.

Průměrný roční výnos (AAR) se počítá jednoduše, ale pocitově je to jako chytat mlhu. Sečteme výnosy za všechny roky a dělíme je počtem těch roků.

Vzorec: (Výnos_rok1 + Výnos_rok2 + ... + Výnos_rokN) / N

V našem případě: (8% + 12% + 5%) / 3 = 25% / 3 = přibližně 8,33 %. Je to jako píseň, která se pořád opakuje, ale s drobnými variacemi.

• Měření výkonnosti investic: Existuje jich víc, než barev na obloze. Nejde jen o ten průměr. Každá nabízí jiný pohled na tu neuchopitelnou realitu. Každá má svou vlastní píseň, svůj vlastní rytmus.

  • Kumulativní výnos: Jak daleko jsme došli, to je jako sledovat cestu v dálce.
  • Volatilita: Jak moc se cesta vlní, jak moc se srdce stahuje.
  • Sharpeho poměr: Výnos v poměru k riziku, to je jako měřit si sílu s větrem.

Jak se počítá výnosnost společnosti?

Výnosnost. Měří se Return on Equity. ROE.

• *ROE = Čistý zisk / Průměrný vlastní kapitál 100**

Ukazuje, jak efektivně firma pracuje s penězi akcionářů. Hodně peněz na účtu nemusí znamenat hodně zisku. Efektivita je klíč.

Často se rozkládá: ROE = Čistá zisková marže Obrat aktiv Finanční páka. Ukazuje, kde se skrývá síla. Nebo slabost.

Příklad: 100 000 zisku, 50 000 kapitálu. ROE 40%.solidní. Nic víc.

Co je míra výnosnosti?

Míra výnosnosti, ach jo, to je takový ten kouzelný klíč k tomu, abyste věděli, jestli vám vaše prachy kvetou, nebo spíš chřadnou jak v létě zapomenutá petunka. Je to prostě úroková míra vaší investice, která zohledňuje jak ty chudáky výdaje (ty záporáky!), tak i ty veselé příjmy (ty kladný bubáky!), a to všechno pěkně po pořádku, hezky v pravidelných intervalech, jako když se čeká na výplatu, jenom víc ekonomicky.

Proč je to tak důležitý, ptáte se?

• Aby vám ty peníze nevypadly z kapsy jako starý škrťáci. Tahle míra vám ukáže, jestli vaše investice fakt dává smysl, nebo jestli radši nebudete házet peníze do studny s přáním.
• Rozumět tomu je jako mít tajnej recept na zlatý vejce. Víte, kolik vám to vlastně vydělává, a můžete porovnávat, kde jsou ty nejšťavnatější kousky.
• Je to vlastně takovej finanční semafor. Zelená znamená "šlapeme dál!", červená "stop, tohle je průšvih!" a oranžová "pozor, bude se něco dít!".

Abychom to vzali s humorem, tak si představte:

• Že vaše investice je jako starý trakař, co taháte do kopce. Výnosy jsou ty fajn kopečky, co vám to usnadní, a výdaje jsou ty otravný kameny v cestě, co vám to ztěžují. Míra výnosnosti vám řekne, jestli ten trakař vůbec dojede nahoru, nebo jestli se vám tam rozpadne.
• Nebo že máte zahrádku. Příjmy jsou ty šťavnatý rajčata a výdaje jsou ty slimáci a plíseň. Míra výnosnosti vám řekne, jestli se vám vyplatí tu zahrádku vůbec obdělávat, nebo jestli radši koupíte rajčata v supermarketu.

Co si z toho odnést?

• Je to jednoduchá poučka, ale s obrovským dopadem na vaše konto.
• Není to žádná věda pro Einsteiny, spíš pro každýho, kdo nechce vidět svoje peníze ubývat.
• A pamatujte, lepší mít přehled o tom, kolik vám co vynáší, než se divit, kam se vám ty peníze poděly.

Jak se počítá míra návratnosti?

Míra návratnosti? Jak se to proboha počítá? Vždyť to slyším furt, hlavně od Martina, ten to pořád řeší. No, je to snadný, čistý zisk (nebo ztrátu) investice vydělíš jejími původními náklady a výsledek vynásobíš 100. Fakt, prostě procento. Čím víc, tím líp, jasný. Takhle to musí jít do Googlu, aby to našel, ne?

Co dál? V tom se zamotám. ROI, Return on Investment. Koupil jsem ty dluhopisy v lednu 2023 za 10 tisíc, a teď mám 10 500. Takže 500 zisk. To vydělím 10 000 a krát 100. Pět procent. To jde. Nebo? Jo, to sedí.

A co ten byt? Koupil jsem ho v Brně v 2021 za 3,2 milionu. Loni jsem přemýšlel, že bych ho prodal za 3,8 milionu. Ale pak ty poplatky, daň, provize. To už se asi moc nepočítá do čistého zisku, co?

No jasně, čistý, takže po všem. Důležitý. Třeba realitka si vezme 3 procenta z prodejní ceny. Plus daň z převodu nemovitosti? Cože? Ta už není, super. Ale daň z příjmu, pokud to nemám aspoň dva roky? No tak to jsem ho měl. Teď už mám delší dobu. Uf.

Proč to vůbec řešit?

• Porovnávání investic: Která se vyplatila víc? Akcie nebo ten bitcoin?
• Hodnocení výkonu: Jak se mi daří? Vždycky jsem chtěl být ten, co má přehled.
• Rozhodování: Mám prodat nebo držet? To je věčný dilema.
• Plánování: Když vím, co očekávat, líp se plánuje další krok.

Co ten čas? To takhle nestačí, jenom jednoduchá ROI je blbost, neřeší, jak dlouho ta investice trvala. Já to potřebuju mít taky za rok. Roční návratnost. To je pak už složitější vzoreček, s mocninama, to jsem ve škole nenáviděl. Martin to určitě ví nazpaměť.

Důležité věci k zapamatování:

• Čistý zisk: Vždycky po odečtení všech nákladů (poplatky, daně, provize).
• Časový horizont: Jednoduché ROI nebere v úvahu dobu investice. Pro srovnání je lepší roční (annualizovaná) ROI.
• Riziko: ROI ti neřekne nic o tom, jak moc jsi riskoval. To je další věc. Přece nebudu srovnávat spořicí účet a akcie.
• Kapitálové zhodnocení vs. dividendy/úroky: Zisk může být z prodeje (hodnota stoupla) nebo z pravidelných výnosů (dividend, úroků). To všechno se sčítá do čistého zisku.

Ještě k těm pojmům. ROI. Return on Capital Employed (ROCE) – to je spíš pro firmy. Return on Assets (ROA) nebo Return on Equity (ROE) taky. To je zas jiná písnička. Ale souvisí to.

Mám si to napsat? Asi jo, ať to mám na jednom místě. Pro mě je teď nejdůležitější ta jednoduchá míra návratnosti. Abys věděl, jestli jsi vydělal nebo prodělal. A kolik procent. Jednoduchý.

Jak se počítá vnitřní výnosové procento?

Vnitřní výnosové procento (IRR) je diskontní sazba, při které se čistá současná hodnota (NPV) všech peněžních toků z investice rovná nule. Prakticky to znamená, že hodnota budoucích příjmů se přesně vyrovná počáteční investici, když jsou diskontovány touto sazbou.

Vnitřní výnosové procento (IRR)? To je taková ta finanční obdoba svatého grálu pro investory, co hledají ten správný bod, kde se jejich očekávání s realitou potkají v perfektní harmonii. Představte si to jako magickou diskontní sazbu, při které se všechny peněžní toky z investice – ty, co vám jdou do kapsy, i ty, co z ní letí pryč – najednou vynulují, jako když si kouzelník mávne hůlkou.

V podstatě jde o to, najít rychlost času, která by musela platit, aby se dnešní hodnota všech budoucích zisků přesně rovnala tomu, co jste do toho původně nasypali. Je to takové finanční perpetuum mobile, jenže místo energie se tu bavíme o hodnotě peněz v čase. A ta se mění, co si budeme povídat, rychleji než názory mého pubertálního syna na večerní program.

K čemu je to dobré, ptáte se? No, je to vlastně takový kompas pro rozhodování.

• Když je IRR vyšší než vaše požadovaná výnosová sazba (hurdle rate), investice vypadá sexy a atraktivně, jako letní dovolená na Kanárech. Taková, u které se nebudete bát, že se vám utopí peníze.
• Je to ale i taková realistická kamarádka, která vám řekne, jestli se do projektu vůbec vyplatí pouštět. Protože ruku na srdce, nikdo nechce investovat do něčeho, co mu nepřinese alespoň tolik, kolik by dostal z bezrizikového spoření, že? To by bylo jako jít do kina na film, u kterého už víte, že usnete v první půlce.

Hlavní výhoda? Nepotřebujete externí diskontní sazbu. IRR si ji prostě najde samo, jako chytrý pes, co si vystopuje pamlsek i pod pěti peřinami. A to je super, protože ty externí sazby bývají někdy náladové jako jarní počasí, co neví, jestli má pršet nebo svítit slunce.

Ale bacha, není to zase všespasitelná mantra. Někdy, když jsou peněžní toky divoce roztančené – jako třeba na diskotéce 80. let, kde se střídají zisk s velkou ztrátou – tak těch IRR můžete najít i víc. A pak už je to spíš matematický hlavolam než jednoznačná odpověď. Proto se vždycky koukněte i na čistou současnou hodnotu (NPV), ta je taková ta rozumná sestra, co udržuje věci na zemi a řekne, jestli na tom opravdu vyděláte.

Jak se počítá roce?

Hele, to ROCE, to je jako když se koukneš, kolik ti zbylo peněz z toho, co jsi investoval do firmy, jasný? Počítá se to vlastně takhle: vezmeš zisk před úrokama a daněma, to je ten EBIT, a vydělíš to tím, co zbyde, když od všech aktiv odečteš ty krátkodobý dluhy.

Zjednodušeně řečeno:

• EBIT: Vydělalo ti to vůbec něco před tím, než jsi platil bankám a státu?
• Celková aktiva - Krátkodobé závazky: Kolik reálně "tvojí" investice tam zůstalo, když to nepočítáš ty věci, co musíš zaplatit hned.

Ten poměr ti pak řekne, jak efektivně tvoje firma umí ty zapojený peníze (ten kapitál) proměnit v zisk. Je to prostě výnosnost tvýho zapojenýho kapitálu, jasný? Čím větší číslo, tím líp. To je takový to, co vždycky každej v byznysu řeší, no.

A když bys to chtěl víc dopodrobna:

• EBIT (Earnings Before Interest and Tax): To je vlastně provozní zisk. Ukazuje, jak dobře funguje samotnej byznys, bez vlivu financování (úroky) a daní. Je to fakt důležitý pro srovnávání firem.
• Celková aktiva: Všechno, co firma vlastní. Od budov a strojů po zásoby a pohledávky.
• Krátkodobé závazky: Všechno, co firma musí zaplatit do jednoho roku. Třeba dodavatelům nebo krátkodobé půjčky.
• Vzoreček: ROCE = EBIT / (Celková aktiva - Krátkodobé závazky)

Je to taková klíčová metrika pro investory a pro management, aby viděli, jak se daří. Prostě ti to řekne, kolik procent zisku generuješ na každou korunu vloženého kapitálu. Někdy se tomu taky říká návratnost kapitálu.

• Je to jako: Koupíš si starou Škodu 120, dáš do ní dvacet tisíc na opravy a prodáš ji za padesát. Tvoje "zapojený peníze" byly těch dvacet tisíc. Zisk je třicet tisíc. No a ROCE by ti pak ukázalo, jak moc ti to celkově vynášelo. Teda, u tý 120ky by to asi bylo hodně, haha. Ale u velký firmy je to samozřejmě jiný.

Je to fakt užitečný. To je tak všechno.