Proč je cizí kapitál levnější než vlastní?

Proč je cizí kapitál často levnější než vlastní? Paradoxy financování.

V běžném povědomí se často objevuje tvrzení, že cizí kapitál (např. bankovní úvěry) je levnější než kapitál vlastní (vlastní prostředky firmy). Ačkoliv to na první pohled zní logicky – platíme jen úroky, nikoliv dividendy ani podíl na zisku – realita je složitější a závisí na mnoha faktorech. Tvrzení o nižší ceně cizího kapitálu je spíše zjednodušením, které vyzdvihuje jeden aspekt komplexní problematiky.

Jedním z klíčových aspektů, proč se cizí kapitál zdá levnější, je daňová optimalizace. Úroky z úvěrů jsou totiž daňově uznatelné náklady. Firma si je může odečíst z daňového základu, čímž se snižuje celková daňová zátěž. Tento efekt efektivně snižuje skutečnou cenu cizího kapitálu. Pokud je daňová sazba vysoká, tento dopad může být značný a vést k tomu, že reálná cena cizího kapitálu po zohlednění daňových úspor je nižší než cena kapitálu vlastního, který zdanění nepodléhá. Tento jev je však závislý na výši daňové sazby – v zemích s nízkým zdaněním je tento efekt méně významný.

Nicméně, zaměřovat se pouze na daňovou optimalizaci je zavádějící. Cizí kapitál přináší i významná rizika. Firma se stává zadluženou a musí pravidelně splácet úroky a jistinu. V případě hospodářských potíží může být splácení úvěrů obtížné, a dokonce může vést k úpadku firmy. Vlastní kapitál tato rizika nenese – firma disponuje svými vlastními prostředky a není závislá na vnějším financování. Toto riziko se projevuje ve vyšších úrokových sazbách, které banky a další věřitelé požadují jako kompenzaci za vyšší míru rizika.

Dále, cena kapitálu je ovlivněna i jeho dostupností. Získání vlastního kapitálu může být zdlouhavé a náročné, zvláště pro malé a střední firmy. Získání úvěru může být naopak relativně snadnější a rychlejší. Tato dostupnost může ovlivnit rozhodování firmy, i když by z dlouhodobého hlediska byl vlastní kapitál výhodnější.

Závěrem, tvrzení o levnějším cizím kapitálu je zjednodušením. Je třeba zvážit všechny aspekty: daňové úlevy, riziko úpadku, dostupnost kapitálu a celkové náklady na financování. Optimální poměr vlastního a cizího kapitálu je závislý na specifických podmínkách každé firmy a jejího podnikatelského prostředí. Neexistuje univerzální odpověď na otázku, která forma financování je vždy levnější. Správná volba závisí na důkladné analýze a zvážení všech rizik a příležitostí.